11月9日，国家统计局发布的数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.1%。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.3%，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比上涨0.3%。1至10月平均，PPI比去年同期上涨5.2%，工业生产者购进价格上涨7.5%。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，10月CPI同比较快下行，除上年同期基数抬高外，主要源于当月蔬菜价格下跌，抵消了猪肉价格上涨带来的影响，拉低食品CPI涨幅；前期国际油价下行带动国内成品油价格环比走低，同比涨幅收窄，因而非食品价格同比涨幅回落。在PPI方面，10月国际油价反弹，并带动国际大宗商品价格整体上止跌回稳，但因上年同期基数大幅抬高，同比涨幅仍延续较快收窄势头。

　　食品价格涨幅回落 CPI涨幅收敛

　　10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格指数涨幅有所回落。

　　从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约0.01个百分点，对CPI上涨的贡献减弱。食品中，果蔬及水产品大量上市，加之节后消费需求有所回落，鲜菜、鲜果和水产品价格均由涨转降；受生猪生产周期、短期压栏惜售和猪肉消费旺季等因素影响，猪肉价格上涨9.4%，涨幅比上月扩大4.0个百分点。非食品价格继续持平。其中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格均下降；秋冬装上市，服装价格上涨0.3%。服务价格由上月下降0.1%转为持平。

　　从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数走高影响。

　　其中，食品价格上涨7.0%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约1.26个百分点。食品中，鲜菜价格由涨转降，鲜果价格涨幅回落，猪肉价格大幅上涨51.8%，且涨幅比上月扩大15.8个百分点。非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约0.88个百分点。汽油、柴油和液化石油气价格涨幅回落较多。

　　值得关注的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。王青表示，受消费需求修复偏缓影响，10月份核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，显示当前整体物价形势稳定。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《金融时报》记者，10月份国内物价表现温和，核心物价低迷，反映需求偏弱仍是经济主要矛盾。从供需基本面、保供稳价政策看，猪肉、蔬菜价格波动整体处于可控范围。

　　PPI环比小幅上涨 同比由涨转降

　　10月份，部分行业需求有所增加，全国PPI环比小幅上涨，但受去年同期对比基数较高影响，同比由涨转降。

　　从环比看，PPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%。生产资料价格由下降0.2%转为上涨0.1%；生活资料价格上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点。董莉娟具体谈到，石油相关行业价格继续下降。冬季储煤需求提升，煤炭开采和洗选业价格上涨3.0%，涨幅扩大2.5个百分点。另外，受水泥价格上涨影响，非金属矿物制品业价格由降转涨。

　　从同比看，PPI由上月上涨0.9%转为下降1.3%，主要受去年同期对比基数较高影响。生产资料价格由上涨0.6%转为下降2.5%；生活资料价格上涨2.2%，涨幅扩大0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有27个，比上月减少3个。

　　王青表示，10月份生活资料PPI环比涨势较上月加快，同比加快至2.2%，且各分项环比、同比涨势普遍加快，可能与近期食用农产品和能源价格上涨、换季和长假等因素带动衣着等可选品需求以及疫情反弹扰动部分必需品供需有关。

　　周茂华表示，PPI同比回落影响工业部门整体利润表现。但目前环境下，PPI同比下行，有助于改善上下游工业利润结构，缓解部分中下游制造业生产成本，推动为数众多的中下游中小微企业盈利改善，利好就业和消费。

　　预计CPI同比涨幅收窄

　　谈及后期物价走势，专家普遍认为，CPI同比涨幅将进一步收窄，PPI同比或难回正。

　　王青表示，展望未来，在猪肉价格基本见顶、蔬菜价格同比降幅扩大以及消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，11月份CPI同比或进一步下降，四季度物价回稳已没有悬念。11月份以来，国际油价涨势较快，国内工业品价格继续呈现涨跌互现、整体平稳的走势，预计PPI环比将延续正增长。但因上年同期基数依然偏高，11月PPI同比回正的难度较大，但同比跌幅有望收敛。

　　周茂华表示，从趋势看，国内物价有望继续保持温和。尽管生猪市场紧平衡、极端气候及季节性因素扰动果蔬价格，但整体国内需求偏弱，生猪供给缺口不大，保供稳价措施支持，工业品供应充足，能源商品价格回落，物价整体温和可控。PPI同比则将继续收缩，主要是从全球环境看，大宗商品价格仍有望继续回落，叠加国内保供稳价政策措施影响。

　　植信投资研究院研究员丁宇佳也表达了类似的观点。丁宇佳表示，CPI年内峰值已过，明年可能前高后低，一季度或出现新的阶段性高点。PPI预计将继续探底。预计国际大宗商品价格易跌难涨，国际能源价格将维持在高位。国内能源保障有力、供应链相对安全稳定，但经济动能偏弱、终端需求疲软压制工业品价格。当前政策更应关注提振内需。