近日，欧美经济体通胀数据相继“爆表”，美联储高层释放加息信号，英国央行已率先加息。全球股市即将迎来加息“大考”。

机构人士表示，在部分主要经济体央行政策预期趋紧的背景下，海外股市出现短期阵痛在所难免。中国货币政策以我为主、经济稳中向好叠加A股市场估值相对合理，中国资产有望成为资金“避风港”。

美欧紧缩预期升温

市场对美联储在3月份加息的预期正在持续升温。当地时间2月10日，美国劳工部公布数据显示，美国1月CPI同比上涨7.5%，高于预期的7.3%和前值7%，涨幅创1982年2月以来的40年新高；剔除波动较大的食品和能源价格后，美国1月核心CPI同比上涨6%，为1982年8月以来最大涨幅，预期值和前值分别为5.90%和5.50%。

此外，美国劳工部当地时间2月4日公布的数据显示，美国1月非农就业新增46.7万人，显著高于市场预期的15万人，为去年10月以来的最大增幅。

欧盟统计局于当地时间2月2日公布的数据显示，欧元区1月CPI同比上涨5.1%，远高于市场平均预期的上涨4.4%，创下历史最高增幅纪录。

在通胀高企的压力下，欧美经济体央行相继收紧货币政策几乎已板上钉钉。美联储2022年1月份公布的2021年12月货币政策会议纪要显示，美联储可能提前上调联邦基金目标利率，并启动资产负债表缩减进程。包括美联储主席鲍威尔在内的部分传统“鸽派”高层对外释放了将转“鹰”的信号。市场普遍预计美联储将在3月开启加息，最极端的情况甚至不排除一次加息50基点。根据最新报告，高盛集团和美国银行均预计美联储今年将加息7次。

英国央行已在2021年12月将基准利率从0.1%的历史低位上调至0.25%；并在2月3日再度加息25基点至0.5%，为该行自2004年以来首次连续加息。即使是相对政策空间较小的欧洲央行也传递出了强硬的“鹰派”信号。上周，该行行长拉加德称，不排除今年加息的可能性。

海外股市波动难免

业内人士普遍认为，部分主要经济体央行政策预期趋紧，海外股市将难免出现短期阵痛，投资者的资产配置可能需要进行大规模调整。

FXTM首席市场分析师陈忠汉指出，美国通胀已经高企，各大市场和资产类别将受到影响。美元料保持坚挺，只要市场认为美联储将采取更多措施抗击通胀，那么美元就会受益。随着利率上升，企业的借贷成本会变得更高，因此，依靠贷款支撑增长的公司的扩张速度或受限。当投资者对成长型公司的增长能力无法乐观时，通常会引发此类公司股票遭遇抛售。

景顺亚太区（日本除外）市场策略师赵耀庭表示，随着美联储政策预期趋紧，以及消费者应对食品价格上涨和房租成本上涨，美国经济增长可能会显著放缓。在政策不确定的背景下，风险资产波动性将持续存在，回报将变得更加温和，股票指数的波动范围将变得更加极端。随着金融环境收紧，具有定价能力和更高收益可见度的优质企业可能会跑赢大市。

与此同时，专家们更担心部分央行激进加息可能给股市带来风险。陈忠汉强调，市场现在担心，如果美联储为遏制通胀“收水”过快，反而可能损害美国经济。当利率和借贷成本上升时，经济生活中用于支出的资金就会减少，美国经济可能陷入衰退。赵耀庭也表示：“各方已经认识到，出现‘持续通胀’情景的可能性已经上升，即各国央行过于激进地收紧政策并阻碍经济增长。”

资金青睐中国资产

2022年开年以来，全球股市波动加剧。数据显示，截至当地时间2月11日收盘，VIX指数（恐慌指数）今年以来累计涨近60%。在此背景下，中国资产已成为全球资金青睐的“避风港”。

首先，A股估值目前处于偏低水平。安信证券首席经济学家高善文指出，沪深300指数估值目前处于过去十年中位数略高的水平，考虑市场对2022年上市公司盈利一致预期后的动态市盈率则处于20%分位的较低水平。

其次，中国经济稳中向好为A股打下坚实基础。“中国经济增速或将超乎人们意料，加之互联网行业有触底反弹迹象，眼下正是建仓中国股票的好时机。”贝莱德全球新兴市场股票投资组合经理Lucy Liu直言。

最后，市场增量资金有保障。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，年初基金发行遇冷一度引发市场关注，但近期已回暖，1月累计发行近900亿元，回归正常水平。近期基金自购规模显著增加，2021年12月偏股型基金自购5.23亿元，创2015年7月以来新高；2022年1月基金自购规模超4亿元。中信证券首席策略分析师秦培景预计，海外权益基金在A股配置依然偏低，北向资金会持续增配A股，预计2022年全年净流入约4000亿元。

全球头号对冲基金桥水基金已用实际行动表达了对中国资产的看好。1月底披露的信息显示，其在海外发行的中国基金资产总值突破340亿元，公司正进一步加码布局中国资产。